怎样的AI云基础设施,才能真正行稳致远。
文 | 华商韬略 张雅馨
2026新年的钟声，为的股票而鸣。
1月2日，百度美股股价盘中一度飙升15%，创下近期纪录；港股市场同样沸腾，股价上涨近10%，成交量放大至近40亿港元。
这场波动的直接导火索，是一份以保密形式静静躺在港交所的A1表格——2026年1月1日，百度旗下AI芯片公司昆仑芯，正式向港交所提交主板独立上市的申请。
而昆仑芯的分拆上市，则将百度的芯云一体全栈AI基础设施摆在了台面之上。
当整个行业穿梭于O2O和直播带货的风口时，李彦宏把超过20%的收入，年复一年地投入到芯片、大模型、自动驾驶这些“又重又慢”的硬核科技里，并不断强调：
“长期价值和短期利益之间的选择，最考验一家公司的战略定力。最前沿的技术浪潮是等不来的，你必须提前10年、20年去布局。”
而现在，投资者开始以真金白银为其定力和布局投票。
【01 造芯往事】
“当初我们做搜索的时候，买别人的芯片太贵了，每片要1万美元。而我们自己做，2万人民币就做下来了。”
在2023年的一次公开论坛上，李彦宏曾坦言，百度造芯最原始的驱动力来自最朴素的商业计算。
时间拉回2011年前后，搜索引擎每天处理的海量数据与复杂模型，令通用芯片成本成为了不可承受之重。彼时，谷歌的TPU项目才刚刚在内部立项，而百度已经悄然集结起一支来自高通、Marvell、Tesla等公司的工程师队伍，启动了名为FPGA AI加速器的项目。
李彦宏比绝大多数同行更早地意识到：当通用算力无法高效匹配专用场景时，就必须拥有定义算力的能力。团队的早期工作成果在随后几年并未大肆宣扬，却以惊人的速度默默革新：2015年超过5000片，2017年超过1.2万片——这已是当时业内最大规模的算力部署。
“算力可以买，创新能力买不来。”
随后，百度在全球顶级芯片技术研讨会Hot Chips上发布了自研的昆仑芯XPU架构。这段在百度“母体”内部完成的、静默而扎实的“胎儿”孕育期，不仅令百度积累了最硬核的研发经验，也让算力设计从一开始就围绕云业务的稳定性、性价比和可规模化展开。
李彦宏的信念近乎执拗：“试一年不成，OK；试五年不成，OK；试十年不成，还会接着试。”
命运的齿轮在2018年开始加速转动。百度在那年的AI开发者大会上，高调发布了首款云端全功能AI芯片“昆仑”，标志着自研芯片正式进入百度智能云的核心技术栈。
也正是在这一年，外部环境的风向标骤变。中美科技摩擦加剧，半导体供应链随之成为战略博弈的前沿。对百度而言，“造芯”从此不再只是优化成本的工程选择，而是关乎AI云业务能否长期稳定运行的基础性问题。
这个原本为降本增效而生的“技术备胎”，在历史巨浪的裹挟下，猛然间就变成了支撑百度智能云发展的“底层刚需”。
从这一刻起，昆仑芯开始加速蜕变，并在百度最苛刻的场景中被反复打磨。支撑搜索、广告与大模型推理的云计算集群，成为它最严苛的试验场。
在这里，它必须接受可靠性、能效比和极致的性价比考验。
李彦宏曾说过，“创新的本质决定了大多数尝试会失败，十个项目能成一个已属重大成功。”昆仑芯正是在这样高压的“母体”环境中，完成了从概念、流片（2019年）到量产（2020年）的惊险一跃，从实验室科技走向规模化应用。
2021年4月，百度将昆仑芯业务正式分拆。
对外界而言，这是一次资本动作；对内部来说，则是一次角色切换——昆仑芯开始以更市场化的方式，服务百度智能云，也走向更广阔的产业客户。
但分拆并不意味着“脱离体系”。恰恰相反，昆仑芯依然深度参与百度智能云的整体交付，同时开始面向通信、金融、能源、制造等行业，成为“云+算力”解决方案的一部分。
这种关系，使昆仑芯既是百度智能云的底层能力，又逐步成长为可以独立接受市场检验的算力产品。
真正的验证发生在2025年，昆仑芯在中国移动的人工智能通用计算设备集采中，三个标包均排名第一，一举拿下十亿级订单。
紧接着，招商银行、国家电网、中国钢研、国家管网、吉利汽车等重量级客户纷至沓来。在这些项目中，昆仑芯并非单独售卖，而是与云平台一起，被纳入整体解决方案。
在招商银行的实测中，昆仑芯P800对部分多模态模型的推理性能已达到行业领先水平。
2025年4月，百度更是点亮了国内首个全自研的三万卡昆仑芯集群，可同时支撑多个千亿参数大模型训练。这一节点，标志着百度智能云在自研算力层面，完成了一次从“可用”到“规模化可复制”的跃迁。
至此，昆仑芯完成了它的“成人礼”。
当它穿越十五年技术长跑，在2026年初叩响港交所大门时，“IPO”已经不再是一个简单的资本动作，而是百度全栈AI能力的战略“亮剑”。这背后，交织着对时代风口的敏锐捕捉、对自身价值的重新定义，以及对未来生态的破局野心。
【02 IPO时刻】
2025-2026年，普遍被视为中国高性能AI芯片公司登陆资本市场的“黄金窗口”。
一方面，生成式AI的狂飙催生了前所未有的算力饥渴，资本市场对硬科技故事的胃口被撑到最大；另一方面，如摩尔线程、沐曦科技等公司在2025年底先后完成上市，并且股价大涨，形成了强大的示范效应。
昆仑芯的上市，对百度而言，还有一个特别意义，它告诉整个产业与资本：在下一代AI基础设施的版图上，百度不仅拥有软件和模型，更握有定义算力硬件的钥匙。
早在行业风口来临之前，李彦宏在谈及分拆逻辑时就已经透露出上市的另一重关键意图，“让那些真正理解和看重硬科技长期价值的投资者，能够直接投资于我们的芯片业务。”
长期以来，昆仑芯作为百度的一部分，其巨大的研发投入和战略价值，在资本市场被模糊地包裹在百度“互联网公司”的估值模型里。
分拆上市，意味着昆仑芯这一百度智能云的硬底子，将脱离百度传统的市盈率评价体系，转而拥抱更看重成长性、技术壁垒和市占率的硬科技估值逻辑。
其目的，不仅是为“百万卡集群”等清晰又宏伟的研发计划募集独立、充沛的“弹药”，更是为了建立一个属于自身的、可持续循环系统，实现从“输血”到“自我造血”的进化。
上市后，昆仑芯将拥有透明的公司治理、清晰的财务数据和独立的品牌形象。
百度集团执行副总裁、百度智能云事业群总裁沈抖曾表示，“只有完全独立，才能赢得那些视百度为对手的客户的信任。上市是最好的‘成人礼’和‘信用状’。”
走完这一步，昆仑芯也将从百度AI全栈的“护航舰”，加速转变为驶向广阔算力蓝海的“主力舰”，并为百度智能云释放长期积累的技术价值。
【03 全球定位】
在人工智能领域，百度是全球为数不多在AI四层技术栈（芯片层、AI云层、模型层、应用层）都有全面布局的企业。
当昆仑芯叩开港交所的大门，它的价值也将被置于一个由英伟达、谷歌、亚马逊等巨头定义的全球坐标系中。那么在全球AI算力版图上，昆仑芯给自己设置的定位究竟是什么？
答案或许有些反直觉：它无意成为下一个英伟达，也尚未挑战谷歌。
它在全球科技巨头“软硬一体”趋势与中国特色市场需求的交汇点上，扮演着独立又不可或缺的“区域性支柱”和“特长生”角色。
从纯技术路线看，昆仑芯与谷歌TPU“师出同门”。它们都选择了针对AI计算优化的ASIC路线，追求极致的能效比，这使昆仑芯在全球AI专用芯片赛道中，与谷歌、亚马逊等处于同一技术阵营，共同区别于英伟达的通用GPU。
这种选择的本质，是互联网巨头对自身核心业务算力需求的“私有化”和“定制化”；然而，驱动它们走上这条路的底层逻辑，却有微妙而深刻的分野。
谷歌TPU自诞生起，就服务于一个明确且强大的目标：成为谷歌云端帝国以及其AI大模型（从Gemini到搜索、地图等一切服务）的专属高性能引擎。它的首要任务不是作为商品流通，而是最大限度提升谷歌从模型训练到云服务租赁整个闭环的效率。
故而过去很长一段时间里，谷歌TPU都是绝对优先服务自身AI与云业务，对外仅通过谷歌云租用；直到近期，谷歌才开始尝试直接向Meta等大客户销售芯片，从“闭环守卫者”转向“生态输出者”。
相比之下，昆仑芯的诞生是为了百度自身压缩采购成本，而其成长，则在“供应链安全”的时代背景下，有了服务更多中国企业的空间和使命。
正因如此，昆仑芯比谷歌TPU更早走上“云服务+芯片直销”的全面开放道路：对内，它支撑百度大模型与云业务；对外，它直接出售芯片，积极扩展销售渠道，并通过百度智能云提供“芯片-算力-模型-应用”的全栈解决方案。
不同的商业模式，将谷歌TPU和昆仑芯锚定在产业链的不同位置：前者是一个从全球统治地位出发，逐渐向下“赋能”和“扩张”的顶级玩家；后者则是一个从本土生存与发展的现实需求出发，奋力向上、向外“突破”和“构建”的攻坚者。
但这样的定位差异，也是由中美科技产业发展阶段和战略纵深所决定的。对于百度而言，造芯从来不是一场追逐技术参数的军备竞赛，而是一场关乎重塑产业链的深层变革。
李彦宏曾在公开场合多次阐述过自己的观点：如果将过去的AI产业结构比作一个“正金字塔”，最底层的芯片拿走了绝大部分价值，而模型和应用层的价值则逐级递减。
“这种结构是非常不健康的，是不可持续的，因为芯片并不直接产生价值，应用才能够产生价值。”他所追求的，是一个健康的“倒金字塔”生态——芯片之上的模型要创造10倍价值，基于模型的应用要创造100倍价值。
昆仑芯，正是支撑这个“倒金字塔”的基石。它向下以高性价比的算力支撑文心大模型的训练与迭代，并最终通过百度智能云等对外输出价值；向上则承接了国产替代的迫切需求；同时横向以独立芯片供应商的身份切入更广阔的市场。
在当下因特殊地缘政治而客观形成的“半隔离”中国市场上，昆仑芯正在从“国产替代的选项之一”跃迁为“主导生态的玩家之一”。
随着其产品依托百度智能云逐渐渗透到金融、能源、制造等核心行业，昆仑芯将与华为昇腾、寒武纪等本土巨头，共同肩负起重塑中国算力版图、推高国产算力天花板的历史重担。
【04 远征开端】
昆仑芯的上市，证明在全球技术标准与生态的强大引力下，企业依然可以通过深耕特定市场、绑定全栈应用，走出一条独立自主的进化路径。这条路，李彦宏称之为“进窄门，走远路”。
“当一件事的成败几乎完全取决于它技术的先进性的时候，我们的成功概率就会大不少，尤其是这个技术需要很多很多年的投入和迭代。”
昆仑芯的十五年，正是对“技术决定论”和“长期主义”最彻底的践行。它的上市与全球卡位，意味着算力硬件这扇“窄门”已被初步叩开，也标志着中国AI算力基础设施的“自主闭环”从一个战略构想，正式进入了由公开市场定价、检验和驱动的“远征时代”。
环顾四周，一个分工渐明、竞合交织的国产算力全新版图已清晰浮现。
华为昇腾，凭借从底层芯片到顶层应用的全栈布局和强大的工程化能力，扮演着类似“国家队主力”的角色，在政务、大型国企等关键领域构建了深厚壁垒；
寒武纪，则如同敏捷的“特种部队”，早期从终端智能处理器切入，如今在云端推理等细分赛道凭借特定架构的极致能效比，与昆仑芯形成“训练与推理、各有侧重”的近身竞速；
而昆仑芯的位置，则是由其独特的出身与路径所定义。它并非从零开始的创业者，而是从中国最大AI应用场景——百度搜索与云服务中“进化”出来的硬核器官。
控制成本的初心，使得昆仑芯从诞生起，就与海量、实时的产业需求血脉相连。它不仅是芯片设计商，更是百度全栈AI能力的硬件底座和价值输出端口。
不过，对昆仑芯而言，上市并非终点，而是更严酷远征的开始。光环之下，挑战如山。
首先，是长期高研发投入与盈利诉求的尖锐矛盾。作为典型的“吞金兽”产业，AI芯片的技术领先需要近乎无限的投入。沈抖已立下“军令状”：未来五年，昆仑芯将“按年上新”。
从2026年的推理芯片M100，到2027年面向超大规模训练任务的M300，再到2030年点亮百万卡集群的宏伟蓝图，每一步都意味着天文数字的资本开支。上市后，昆仑芯在享受独立融资便利的同时，也必须直面来自公众投资人对利润表和现金流持续审视的压力。
其次，是生态破局的终极考验。真正的挑战并非来自国内同行，而是源于全球范围内近乎垄断的英伟达CUDA生态。即便昆仑芯在性能参数上可比肩甚至超越某些受限的英伟达产品，但让百万开发者离开耕耘已久的CUDA舒适区迁移至新平台，无异于一场“灵魂”层面的迁徙，这一点与谷歌TPU的困境有着异曲同工之处。
昆仑芯的应对方式是与百度智能云深度耦合，打造软硬一体化的优质体验，但这注定是一场持久战。其胜负不仅取决于技术，更取决于能否吸引足够多的合作伙伴和开发者，形成一个滚雪球般的增长飞轮。
此外，昆仑芯还面临着地缘政治下的不确定风暴。外部环境的风吹草动，随时可能改变游戏规则。假如英伟达高端芯片的供应政策发生波动，短期内可能缓解算力焦虑，但长期看，反而会削弱市场对国产替代的紧迫感和投入决心。昆仑芯必须证明，自身在能效、成本、服务及与本土场景的深度适配上，拥有难以取代的竞争力。
资本市场的热度终将回落，技术周期却仍在向前推进。真正衡量一款芯片长期竞争力的，不是某一次迭代路线的选择，而是能否在芯片、算力、和模型、应用之间，形成可长期运转的闭环。从这个意义上说，上市，只是昆仑芯远征的真正开始。
【参考资料】
[1]《李彦宏要IPO敲钟了》投资界
[2]《昆仑芯上市引爆价值重估，百度的长期主义迎来收获期》正解局
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